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地方政府债券市场报告(2020年11月)

2020 年 12 月 22 日   来源: 政府债务研究和评估中心
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一、市场概况

(一)债券发行总体情况

11月,全国11个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团共发行地方政府债券27只,金额合计1,383.64亿元,全部为再融资债券。具体情况如下:

按债券类型分,发行一般债券892.86亿元,发行专项债券490.78亿元。

按发行场所分,中央国债登记结算有限责任公司(以下简称中央结算公司)发行1,201.78亿元,上海证券交易所发行40.14亿元;深圳证券交易所发行141.72亿元(见表1)。

从还本方式看,27只再融资债券均为到期一次性还本。

从发行地区看,11个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团11月份发行了地方政府债券(见表2)。债券发行规模较大的有湖南省417.94亿元、云南省163.68亿元、山西省162.38亿元(见图1)。

1-11月,全国36个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团发行地方政府债券1,810只,共计62,602.00亿元。其中,一般债券22,305.17亿元,专项债券40,296.83亿元。按债券性质划分,新增债券44,944.55亿元,再融资债券17,657.45亿元。1-11月新增地方政府债券发行规模(分地区)见图2。

从发行进度看,1-11月,新增债券完成地方政府债务限额47,300.00亿元的95.02%。其中,一般债券9,478.75亿元,完成96.72%;专项债券35,465.80亿元,完成94.58%(见表3)。

1-11月,北京市、天津市、河北省等35个地区及新疆生产建设兵团发行了再融资债券17,657.45亿元。其中,一般债券12,826.42亿元,专项债券4,831.03亿元。

(二)利率

11月,地方政府债券平均发行利率3.58%。其中,一般债券3.64%,专项债券3.48%。今年前四个月发行利率连续走低,4月份达到年内最低点2.91%,从5月份开始持续六个月回升,11月有所回落,平均发行利率环比下降9bp,同比下降8bp。2019-2020年地方政府债券月平均发行利率走势见图3。2020年11月不同期限地方政府债券平均发行利率详见表4。

1-11月,地方政府债券平均发行利率3.40%,比2019年同期下降7bp。其中,一般债券3.34%,专项债券3.43%。2020年1-11月不同期限地方政府债券平均发行利率见表5。

(三)期限

11月,地方政府债券平均发行期限12.29年。其中,一般债券14.23年,专项债券8.74年。不同期限债券发行规模和期限结构见表6、图4。

1-11月,地方政府债券平均发行期限14.84年,比2019年同期延长4.65年。其中,一般债券14.97年,专项债券14.76年。不同期限债券发行规模见表7。10年期及以上债券48,222.60亿元,占比77.03%,比2019年的46.83%高30.20个百分点。2015—2020年10年期及以上债券占比见图5。

(四)平均全场倍数、发行利差

从认购倍数看,11月地方政府债券发行平均全场倍数为19.13倍。其中,一般债券20.39倍,专项债券16.83倍。不同期限债券发行平均全场倍数见表8。

从债券发行利差看,11月地方政府债券发行利差区间为16bp-28bp,利差均值为22bp。环比利差区间缩小,下限下降5bp,上限下降12bp,利差均值降4bp。不同期限债券发行利差见表9。

(五)二级市场现券交易情况

11月,地方政府债券二级市场现券交易金额3,318.69亿元。其中,银行间债券市场3,159.81亿元,上海证券交易所158.86亿元,深圳证券交易所0.02亿元。11月现券交易日平均换手率为0.62‰。

1-11月,地方政府债券二级市场现券交易金额130,269.40亿元。其中,银行间债券市场129,290.94亿元,上海证券交易所951.12亿元,深圳证券交易所27.34亿元。1-11月地方政府债券二级市场现券交易情况见表10,现券交易日平均换手率见图6。

二、地方政府债券余额

截至11月末,全国地方政府债券余额253,679.79亿元,其中一般债券余额125,598.66亿元,专项债券余额128,081.13亿元。地方政府债券剩余平均年限6.9年(其中一般债券6.3年,专项债券7.5年),比2019年末延长1.9年。地方政府债券平均利率3.51%,其中一般债券3.51%,专项债券3.50%。

全国地方政府债券余额加上非政府债券形式存量政府债务1,914.85亿元,全国地方政府债务余额为255,594.64亿元,控制在全国人大批准的限额288,074.30亿元之内。

(本文所有图表略见附件 )




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