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地方政府债券市场报告(2021年1月)

2021 年 02 月 22 日   来源: 政府债务研究和评估中心
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●2020年12月31日,全国财政工作会议在北京召开。财政部党组书记、部长刘昆强调,要用好地方政府专项债券。按照“资金跟着项目走”的原则,适当放宽发行时间限制,合理扩大使用范围,提高债券资金使用绩效。债券资金主要用于党中央、国务院确定的重点领域项目,优先支持在建工程后续融资。各地要提早做好项目前期准备、评估遴选等工作,加快项目申报审批,避免“钱等项目”。

●2020年12月31日,财政部印发《关于进一步做好地方政府债券柜台发行工作的通知》(财库〔2020〕49号)。

●2021年1月20日,财政部印发《地方政府债券信息公开平台管理办法》(财预〔2021〕5号)。

●2021年1月20日,财政部印发《地方政府债券信用评级管理暂行办法》(财库〔2021〕8号)。

1月,地方政府债券发行规模3,623.36亿元,同比减少4,227.28亿元;平均发行利率3.37%,环比下降9bp,同比下降13bp;平均发行期限7.99年,同比减少5.86年。债券二级市场现券交易3,840.19亿元。 

一、地方政府债券发行概况

(一)债券发行总体情况

1月,全国19个省、自治区、直辖市、计划单列市共发行地方政府债券41只,金额合计3,623.36亿元。具体情况如下:

按债券类型分,发行一般债券2,127.58亿元;发行专项债券1,495.78亿元。

按债券性质分,全部为再融资债券。

按发行场所分,中央国债登记结算有限责任公司(以下简称中央结算公司)发行2751.36亿元,上海证券交易所发行596.00亿元;深圳证券交易所发行276.00亿元(见表1)。

从还本方式看,债券全部为到期一次性还本。

从发行地区看,19个省、自治区、直辖市、计划单列市1月份发行了地方政府债券(见表2)。债券发行规模较大的有四川省339.00亿元、江苏省322.00亿元、福建地区302.00亿元(见图1)。

(二)期限

1月,地方政府债券平均发行期限7.99年,同比减少5.86年。其中,一般债券7.60年,专项债券8.55年。不同期限债券发行规模和期限结构见表3、图2。2015—2021年10年期及以上债券占比见图3。

(三)利率

1月,地方政府债券平均发行利率3.37%,环比下降9bp,同比下降13bp。其中,一般债券3.35%,专项债券3.41%。2020年1月-2021年1月地方政府债券月平均发行利率走势见图4。2021年1月地方政府债券平均发行利率(分期限)见表4。

(四)平均全场倍数、发行利差

从认购倍数看,1月地方政府债券发行平均全场倍数为21.58倍。其中,一般债券21.59倍,专项债券21.57倍。不同期限债券发行平均全场倍数见表5。

从债券发行利差看,1月地方政府债券发行利差区间为20bp-49bp,利差均值为27bp。环比利差区间扩大,下限下降3bp,上限上升3bp,利差均值下降5bp。不同期限债券发行利差见表6。

二、地方政府债券二级市场情况

(一)现券交易情况

1月,地方政府债券二级市场现券交易金额3,840.19亿元。其中,银行间债券市场3,743.30亿元,上海证券交易所96.87亿元,深圳证券交易所0.02亿元。月现券交易日平均换手率为0.75‰。1月地方政府债券二级市场现券交易情况见表7,2020年1月-2021年1月现券交易日平均换手率见图5。

(二)投资者结构

截至1月末,银行间债券市场投资者持有地方政府债券250,823.03亿元,占比97.23%;交易所市场投资者持有7,128.39亿元,占比2.76%;柜台市场投资者持有29.59亿元,占比0.01%。银行间债券市场投资者中,商业银行持有地方政府债券220,476.47亿元,占比85.46%;政策性银行持有地方政府债券15,165.41亿元,占比5.88%;保险机构持有地方政府债券5,564.87亿元,占比2.16%;其他境内机构持有地方政府债券9,584.79亿元, 占比3.72%;境外机构持有地方政府债券31.50亿元,占比0.01%。地方政府债券1月末投资者持有结构情况见表8、图6。

三、地方政府债券余额

截至1月末,全国地方政府债券余额258,457.11亿元,其中一般债券余额128,036.85亿元,专项债券余额130,420.26亿元。地方政府债券剩余平均年限6.8年(其中一般债券6.2年,专项债券7.4年),比2020年末减少0.1年。地方政府债券平均利率3.51%,其中一般债券3.51%,专项债券3.50%。

全国地方政府债券余额加上非政府债券形式存量政府债务1,750.55亿元,全国地方政府债务余额为260,207.66亿元。

(本文所有图表略见附件)