您所在的位置:  首页  >  研究报告  >  债券市场报告

地方政府债券市场报告(2021年9月)

2021 年 10 月 29 日   来源: 政府债务研究和评估中心
【字体:   |    | 

 9月1日,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,要求统筹做好跨周期调节,发挥地方政府专项债作用,带动扩大有效投资。

 

 9月,地方政府债券发行规模7,378.44亿元,环比减少1,418.84亿元,同比增加173.00亿元;平均发行期限13.46年,环比增加0.87年,同比减少1.26年;平均发行利率3.24%,环比上升2bp,同比下降40bp。债券二级市场现券交易6,621.58亿元。

1-9月,地方政府债券发行规模56,154.92亿元;平均发行期限11.28年,同比减少3.72年;平均发行利率3.37%,同比下降1bp。债券二级市场现券交易58,687.63亿元。

 

一、地方政府债券发行概况

(一)债券发行总体情况

9月,全国26个省、自治区、直辖市、计划单列市共发行地方政府债券276只,金额合计7,378.44亿元。具体情况如下:

按债券类型分,发行一般债券1,364.81亿元;发行专项债券6,013.63亿元。

按债券性质分,发行新增债券5,716.25亿元;发行再融资债券1,662.19亿元。

按发行场所分,通过中央国债登记结算有限责任公司(以下简称中央结算公司)发行6009.30亿元,包含商业银行柜台市场发行36.64亿元;通过上海证券交易所发行1201.37亿元;通过深圳证券交易所发行167.77亿元(见表1)。

从债券资金投向看,新增债券资金用于交通基础设施779.12亿元;市政建设及产业园区基础设施1,335.33亿元;保障性安居工程1,090.71亿元;生态环保195.62亿元;社会事业888.97亿元;农林水利367.97亿元;能源、城乡冷链物流基础设施75.41亿元;其他983.12亿元(见图1)。

 从还本方式看,河北省、山西省、辽宁地区、吉林省、安徽省、山东地区、河南省、湖北省、云南省、甘肃省发行40只本金分年偿还新增专项债券,共计1293.65亿元;其他债券均采取到期一次性还本方式。  

 从发行地区看,26个省、自治区、直辖市、计划单列市9月发行了地方政府债券(见表2)。债券发行规模较大的有安徽省670.71亿元、福建地区595.18亿元、河南省581.92亿元(见图2)。

 1-9月,全国36个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团发行地方政府债券1381只,共计56,154.92亿元。其中,一般债券22,385.03亿元,专项债券33,769.89亿元。按债券性质划分,新增债券30,479.85亿元,再融资债券25,675.07亿元。1-9月新增地方政府债券发行规模(分地区)见图3。

 1-9月,全国36个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团发行了再融资债券25,675.07亿元。其中,一般债券15,566.17亿元,专项债券10,108.90亿元。

(二)期限

 9月,地方政府债券平均发行期限13.46年,环比增加0.87年,同比减少1.26年。其中,一般债券7.84年,专项债券14.73年。不同期限债券发行规模和期限结构见表3、图4。

 1-9月,地方政府债券平均发行期限11.28年,比2020年同期减少3.72年。其中,一般债券7.77年,专项债券13.61年。不同期限债券发行规模见表4。10年期及以上债券33,939.86亿元,占比60.44%。2015年-2021年(1-9月)10年期及以上债券占比见图5。

(三)利率

 9月,地方政府债券平均发行利率3.24%,环比上升2bp,同比下降40bp。其中,一般债券3.03%,专项债券3.29%。今年1-6月,平均发行利率在3.37%-3.48%之间窄幅波动,主要是货币市场利率走势较为平稳。第三季度,平均发行利率下降明显,主要是央行7月降准,8、9月货币政策稳健,市场流动性保持合理充裕。2020年1月-2021年9月地方政府债券月平均发行利率走势见图6。2021年9月不同期限地方政府债券平均发行利率见表5。

 1-9月,地方政府债券平均发行利率3.37%,比2020年同期下降1bp。其中,一般债券3.28%,专项债券3.42%。2021年1-9月不同期限地方政府债券平均发行利率见表6。

(四)平均全场倍数、发行利差

从认购倍数看,9月地方政府债券发行平均全场倍数为22.45倍。其中,一般债券21.65倍,专项债券22.63倍。不同期限债券发行平均全场倍数见表7。

从债券发行利差看,9月地方政府债券发行利差区间为12bp-47bp,利差均值为22bp。环比利差区间扩大,下限下降2bp,上限上升11bp,利差均值下降1bp。不同期限债券发行利差见表8。

二、地方政府债券二级市场情况

(一)现券交易情况

9月,地方政府债券二级市场现券交易金额6,621.58亿元。其中,银行间债券市场6,322.84亿元,上海证券交易所297.34亿元,深圳证券交易所1.40亿元。当月现券交易日平均换手率为1.16‰。

1-9月,地方政府债券二级市场现券交易金额58,687.63亿元。其中,银行间债券市场57,508.59亿元,上海证券交易所1165.95亿元,深圳证券交易所13.09亿元。1-9月地方政府债券二级市场现券交易情况见表9,2020年1月-2021年9月现券交易日平均换手率见图7。

(二)投资者结构

截至9月末,银行间债券市场投资者持有地方政府债券278,580.25亿元,占比97.03%;柜台市场投资者持有80.14亿元,占比0.03%;其他市场投资者持有8,449.82亿元,占比2.94%。银行间债券市场投资者中,商业银行持有242,110.12亿元,占比84.33%;保险机构持有8,907.68亿元,占比3.10%;非法人产品持有9,630.36亿元,占比3.35%;其他境内机构持有17,821.09亿元, 占比6.21%;境外机构持有111.00亿元,占比0.04%。地方政府债券9月末投资者持有结构情况见表10、图8。

三、地方政府债券余额

截至9月末,全国地方政府债券余额287,837.16亿元,其中一般债券余额134,724.86亿元,专项债券余额153,112.30亿元。地方政府债券剩余平均年限7.5年(其中一般债券6.4年,专项债券8.5年),比2020年末增加0.6年。地方政府债券平均利率3.51%,其中一般债券3.51%,专项债券3.51%。

全国地方政府债券余额加上非政府债券形式存量政府债务1,746.65亿元,全国地方政府债务余额为289,583.81亿元,控制在全国人大批准的债务余额限额332,774.30亿元之内。