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地方政府债券市场报告(2022年1月)

2022 年 03 月 24 日   来源: 政府债务研究和评估中心
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2022年1月10日,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,部署加快推进“十四五”规划《纲要》和专项规划确定的重大项目,扩大有效投资。会议指出,要按照资金跟着项目走的要求,尽快将去年四季度发行的1.2万亿元地方政府专项债券资金落到具体项目。抓紧发行今年已下达的专项债,用好中央预算内投资,重点安排在建和能够尽快开工的项目,撬动更多社会投资,力争在一季度形成更多实物工作量。

 2021年12月27日,全国财政工作视频会议在北京召开。财政部党组书记、部长刘昆作工作报告。会议强调,2022年积极的财政政策要提升效能,更加注重精准、可持续。合理安排地方政府专项债券,保障重点项目建设。管好用好专项债券资金,拉动有效投资。

 

1月,地方政府债券发行规模6,988.57亿元,环比增加3,809.60亿元,同比增加3,365.21亿元;平均发行期限14.25年,环比增加5.22年,同比增加6.26年;平均发行利率3.05%,环比下降9bp,同比下降32bp。债券二级市场现券交易11,115.34亿元。

 

一、地方政府债券发行概况

(一)债券发行总体情况

1月,全国24个省、自治区、直辖市、计划单列市共发行地方政府债券159只,金额合计6,988.57亿元。具体情况如下:

按债券类型分,发行一般债券1,224.06亿元,发行专项债券5,764.51亿元。

按债券性质分,发行新增债券5,837.02亿元,发行再融资债券1,151.55亿元。

按发行场所分,全部通过中央国债登记结算有限责任公司(以下简称中央结算公司)发行 (见表1)。

从还本方式看,河北省、山西省、吉林省、江西省、河南省、四川省发行19只本金分年偿还新增专项债券,共计422.86亿元;其他债券均采取到期一次性还本方式。

从发行地区看,24个省、自治区、直辖市、计划单列市1月发行了地方政府债券(见表2)。债券发行规模较大的有广东地区1,165.59亿元、山东地区897.02亿元、北京市849.16亿元(见图2)。

从债券资金投向看,新增债券资金用于交通基础设施1,312.73亿元,市政建设及产业园区基础设施1,866.53亿元,保障性安居工程646.98亿元,生态环保214.42亿元,社会事业985.14亿元,农林水利580.39亿元,能源、城乡冷链物流基础设施115.33亿元;其他115.50亿元(见图1)。

1月,全国23个省、自治区、直辖市、计划单列市发行新增地方政府债券5,837.02亿元。其中,一般债券993.26亿元,专项债券4,843.76亿元。1月新增地方政府债券发行规模(分地区)见图3。

1月,全国4个省、直辖市发行了再融资债券1,151.55亿元。其中,一般债券230.80亿元,专项债券920.75亿元。

(二)期限

1月,地方政府债券平均发行期限14.25年,环比增加5.22年,同比增加6.26年。其中,一般债券8.60年,专项债券15.45年。不同期限债券发行规模和期限结构见表3、图4。10年期及以上债券4,848.61亿元,占比69.38%。2015年-2022年1月10年期及以上债券占比见图5。

(三)利率

1月,地方政府债券平均发行利率3.05%,环比下降9bp,同比下降32bp。其中,一般债券2.86%,专项债券3.09%。2021年1月-2022年1月地方政府债券月平均发行利率走势见图6。2022年1月不同期限地方政府债券平均发行利率见表4。  

(四)平均全场倍数、发行利差

从认购倍数看,1月地方政府债券发行平均全场倍数为22.86倍。其中,一般债券27.34倍,专项债券21.90倍。不同期限债券发行平均全场倍数见表5。

从债券发行利差看,1月地方政府债券发行利差区间为12bp-31bp,利差均值为20bp。环比利差区间缩小,下限上升1bp,上限下降13bp,利差均值下降3bp。不同期限债券发行利差见表6。

二、地方政府债券二级市场情况

(一)现券交易情况

1月,地方政府债券二级市场现券交易金额11,115.34亿元。其中,银行间债券市场10,767.76亿元,上海证券交易所342.28亿元,深圳证券交易所5.30亿元。当月现券交易日平均换手率为1.91‰。1月地方政府债券二级市场现券交易情况见表7,2021年1月-2022年1月现券交易日平均换手率见图7。

(二)投资者结构

截至1月末,银行间债券市场投资者持有地方政府债券298,271.23亿元,占比96.75%;柜台市场投资者持有69.57亿元,占比0.02%;其他市场投资者持有9,951.27亿元,占比3.23%。银行间债券市场投资者中,商业银行持有257,409.82亿元,占比83.50%;保险机构持有10,372.44亿元,占比3.36%;非法人产品持有11,661.57亿元,占比3.78%;其他境内机构持有18,709.00亿元, 占比6.07%;境外机构持有118.40亿元,占比0.04%。地方政府债券1月末投资者持有结构情况见表8、图8。

三、地方政府债券余额

截至1月末,全国地方政府债券余额309,778.55亿元,其中一般债券余额137,307.43亿元,专项债券余额172,471.12亿元。地方政府债券剩余平均年限7.8年(其中一般债券6.2年,专项债券9.1年),与2021年末持平。地方政府债券平均利率3.50%,其中一般债券3.50%,专项债券3.50%。

加上非政府债券形式存量政府债务1,622.55亿元,全国地方政府债务余额为311,401.10亿元。

 

 (本文所有图表略见附件 )